Маркет-мейкер: кто это и зачем он нужен рынку
Когда мы говорим о фондовом или криптовалютном рынке, большинство представляет трейдера, ловко покупающего и продающего активы. Но за кулисами любой биржи стоят участники, без которых торговля стала бы хаотичной и неэффективной. Один из таких незаметных героев — маркет-мейкер. В 2025 году, когда ликвидность и скорость сделок играют ключевую роль, роль маркет-мейкеров как никогда актуальна.
Исторический контекст: от Уолл-стрит до алгоритмов
Первые маркет-мейкеры появились еще в середине XX века на фондовых биржах Нью-Йорка и Лондона. Тогда их роль исполняли специалисты на биржевых площадках, которые вручную выставляли котировки и обеспечивали исполнение заявок. Они буквально «держали рынок», создавая спред между ценой покупки и продажи.
С переходом к электронным торгам в 1990-х годах, маркет-мейкинг стал автоматизированным. К 2010 году на американском рынке доля высокочастотных маркет-мейкеров превысила 50% всех сделок. Такие компании, как Citadel Securities, Jane Street и Virtu Financial, стали доминировать в этой нише. В 2025 году роль маркет-мейкеров распространилась и на криптовалютные биржи, где они обеспечивают ликвидность даже для малоизвестных токенов.
Как работает маркет-мейкер: техническая сторона
Маркет-мейкер — это участник торгов, который постоянно выставляет заявки на покупку и продажу актива, создавая тем самым ликвидность. Его задача — сокращать спред между ценой спроса (bid) и предложения (ask), обеспечивая другим участникам возможность покупать и продавать активы в любой момент.
Технические детали:
— Спред — разница между ценой покупки и продажи. Чем он уже, тем выше ликвидность.
— Объем заявок — маркет-мейкер должен поддерживать определенный объем на обеих сторонах стакана.
— Скорость исполнения — современные системы маркет-мейкеров работают с задержкой менее 1 миллисекунды.
— Алгоритмы — большинство маркет-мейкеров используют сложные математические модели, чтобы минимизировать риск и сохранять прибыльность.
Зачем нужны маркет-мейкеры
Без маркет-мейкеров рынок становится «тонким»: сделки совершаются реже, а колебания цен становятся резкими. Это особенно критично для малоликвидных активов, где отсутствие встречной заявки может привести к обрушению или взлету цены.
Основные функции маркет-мейкеров:
— Обеспечение постоянного спроса и предложения
— Снижение волатильности
— Поддержка ликвидности в периоды низкой активности
— Участие в первичном размещении (например, IPO или IEO)
Пример из практики: в 2023 году на бирже NASDAQ компания XYZ провела IPO, и благодаря маркет-мейкерам спред по её акциям в первые дни торгов держался на уровне всего 0,03 доллара, несмотря на высокий объем заявок. Без маркет-мейкеров спред мог бы составить 0,5–1 доллар, что сделало бы торговлю менее привлекательной.
Маркет-мейкер в криптовалютах: новая реальность
С 2020-х годов маркет-мейкинг активно развивается в секторе цифровых активов. На децентрализованных биржах (DEX) роль маркет-мейкера выполняют автоматизированные протоколы, такие как Uniswap и Curve, где ликвидность обеспечивается пулами пользователей. Однако на централизованных криптобиржах (например, Binance, OKX, Bybit) работают профессиональные маркет-мейкеры, которые получают вознаграждение за поддержание ликвидности и соблюдение условий по объему и спреду.
Особенности маркет-мейкинга в крипто:
— Высокая волатильность активов
— 24/7 торговля без выходных
— Часто — анонимные или оффшорные команды
— Использование арбитражных стратегий между биржами
В 2024 году Binance заключила соглашения с более чем 150 маркет-мейкерами, обеспечивая ликвидность для более чем 500 торговых пар. Это позволило сократить средний спред по альткоинам с 0,8% до 0,2%.
Сколько зарабатывает маркет-мейкер
Прибыль маркет-мейкера формируется из спреда и вознаграждений от биржи. Например, если маркет-мейкер покупает актив по 100,00 и продает по 100,05, он зарабатывает 5 центов с каждой сделки. На больших объемах это может приносить десятки тысяч долларов в день.
Факторы, влияющие на доходность:
— Размер и стабильность спреда
— Объем торгов
— Комиссионные и поощрения от биржи
— Эффективность алгоритмов управления рисками
По данным отчета Virtu Financial за 2023 год, средняя дневная прибыль компании на одного трейдера составила около $25,000. Однако это результат сложной инфраструктуры, многолетнего опыта и доступа к лучшим торговым технологиям.
Вывод: маркет-мейкеры — невидимые архитекторы рынка
Маркет-мейкеры — это не просто участники торгов, а системообразующие элементы любой современной биржи. Они обеспечивают стабильность, ликвидность и предсказуемость торговых процессов. В мире, где миллионы сделок совершаются каждую секунду, именно маркет-мейкеры делают возможной быструю и справедливую торговлю.
В 2025 году их роль только усиливается: от фондовых рынков до DeFi-протоколов, они остаются ключевыми игроками, обеспечивающими «движение крови» финансовой системы. Понимание того, как работает маркет-мейкер, — это шаг к более глубокой и осознанной торговле.