Историческая справка
Термин «корреляция» в контексте финансов активно вошёл в обиход в середине XX века, когда Гарри Марковиц представил свою теорию портфельного инвестирования. Он первым показал, что не просто доходность активов, а именно их взаимосвязь между собой влияет на риск всего портфеля. До этого инвесторы чаще всего просто искали наиболее прибыльные инструменты, не задумываясь о том, как один актив может «держать» или «тянуть вниз» другой.
С развитием вычислительной техники и статистических методов оценка корреляции стала неотъемлемой частью инвестиционного анализа. Особенно популярной тема стала после кризиса 2008 года, когда многие инвесторы поняли, что диверсификация — это не просто широкий набор активов, а продуманное распределение с учётом их взаимосвязей.
Базовые принципы
Простыми словами, корреляция — это мера того, насколько два актива «двигаются» вместе. Значение корреляции варьируется от -1 до +1:
— +1 означает идеальную положительную связь — активы растут и падают синхронно.
— 0 — отсутствует какая-либо устойчивость в изменении цен между ними.
— -1 — полная отрицательная корреляция, когда один актив растёт, второй падает.
В портфельном управлении идеальный сценарий — это включение активов с низкой или отрицательной корреляцией. Это позволяет снизить общий риск без сильного ущерба для доходности.
Примеры реализации
Допустим, инвестор собрал портфель из акций американских технологических компаний. Вроде бы всё идёт хорошо… до первого рыночного кризиса. Оказывается, все его активы «падают сообща», потому что имеют высокую положительную корреляцию — они зависят от одних и тех же факторов, например, процентных ставок или настроений инвесторов в секторе.
Теперь другой пример: инвестор добавляет в портфель золото, облигации и, допустим, японскую иену. Эти инструменты ведут себя по-разному в зависимости от макроэкономических условий. В результате портфель становится устойчивее к рыночным потрясениям.
Что можно добавить в низкокоррелированный портфель:
— сырьевые активы (золото, нефть, металлы)
— долговые инструменты с разной дюрацией
— акции компаний из разных отраслей и стран
Всё это помогает создать более сбалансированную структуру, и даже при падении одного сегмента есть шанс удержаться на плаву.
Частые заблуждения
Многие начинающие инвесторы совершают одну и ту же ошибку: они путают диверсификацию с количеством. Купили 20 акций — и думают, что риск ушёл. Но если все эти бумаги из IT-сектора США — корреляция между ними близка к единице. И при малейшем негативе в отрасли весь портфель трясёт.
Другой миф — что корреляция постоянна. На самом деле она может «прыгать» в зависимости от рыночного климата. В кризисные периоды даже активы, обычно слабо связанные, могут начать двигаться синхронно. Это поведение иногда называют «конвергенцией корреляций».
Вот ещё распространённые заблуждения:
— “Отрицательная корреляция — это всегда хорошо” (не всегда; иногда это может означать, что один актив стабильно убыточен)
— “Достаточно смотреть на исторические корреляции” (будущее может сильно отличаться от прошлого)
— “Криптовалюты не связаны с фондовым рынком” (эта зависимость появляется и исчезает волнами)
Прогноз: куда движется тема в 2025 году
На момент 2025 года тема корреляции стала ещё более важной в условиях глобальной нестабильности. Геополитика, нестабильные процентные ставки, климатические риски — всё это влияет на то, как активы взаимодействуют. Современные портфельные менеджеры всё чаще используют динамическую корреляцию, отслеживая изменение связей в режиме реального времени.
Появляются алгоритмы на базе искусственного интеллекта, которые анализируют не только цену, но и новостной фон, поведение инвесторов, макроданные. Они способны строить прогнозы корреляции на будущее, а не только смотреть в прошлое.
Что особенно интересно, начали активно развиваться альтернативные классы активов — например, инвестиции в углеродные кредиты, объекты инфраструктуры и токенизированные активы. Их корреляции с традиционными инструментами пока слабо выражены, и именно в этом инвесторы видят шанс на настоящую диверсификацию.
Что запомнить
Корреляция — это не просто цифра, это стратегический инструмент. Понимание того, как активы связаны между собой, помогает не только «размазать» риск, но и найти новые точки роста.
Пока рынки становятся всё более взаимозависимыми, грамотное управление этими связями становится важнейшим навыком инвестора. И, судя по трендам на 2025 год, этот навык будет только набирать ценность.