Зачем вообще разбираться в оценке бизнеса в 2025 году
В 2025 году бизнес дороже не из‑за стен и станков, а из‑за мыслей, кода и данных. Большая часть стоимости компании сидит в нематериальных активах: бренде, клиентской базе, алгоритмах, командах и даже в умении быстро меняться. Поэтому старые подходы к оценке стоимости бизнеса работают всё хуже, если применять их «по учебнику», без адаптации к цифровой среде и новым моделям монетизации.
Сегодня оценка — это не раз в жизни «узнать цифру перед продажей», а постоянный инструмент управления: для привлечения инвестора, кредитной линии, покупки конкурента, опциона сотрудников, выхода на новый рынок. Отсюда растут и популярные сейчас оценка стоимости бизнеса услуги: предприниматели уже не спрашивают «надо ли?», они спрашивают «как сделать быстро, недорого и с умом».
Три классических подхода к оценке — и как они изменились
1. Доходный подход: считать не прошлое, а будущее
Самый логичный вопрос инвестора: «Сколько денег этот бизнес принесёт мне завтра?» На этом и держится доходный подход: прогнозируем денежные потоки и дисконтируем их к текущему моменту (DCF‑модель и её варианты).
Раньше это работало относительно просто: стабильная выручка, понятная маржа, умеренные колебания. В 2025 году модель приходится «раздувать»:
1. Закладывать несколько сценариев (оптимистичный, базовый, стресс‑сценарий).
2. Отдельно моделировать цифровые и подписочные продукты.
3. Учитывать влияние ИИ‑автоматизации на расходы.
4. Закладывать регуляторные риски (данные, ИИ, персональные данные, ESG и т.д.).
Кратко: цифр в отчётах стало больше, но предсказуемости — меньше. Отсюда и рост спроса на услуги финансового консалтинга по оценке бизнеса, где вместе с цифрами проверяют и логику бизнес‑модели.
2. Сравнительный подход: смотреть на рынок, но с фильтрами
Сравнительный подход опирается на аналоги: мультипликаторы сделок и публичных компаний — выручка, EBITDA, GMV, подписки и так далее. Логика простая: «Похожие бизнесы продаются за столько‑то, значит и наш — плюс‑минус там же».
Проблемы начались, когда:
— частных сделок стало полно, но условия часто закрыты;
— мультипликаторы в отдельных отраслях скачут из‑за хайпа (ИИ, биотех, climate‑tech);
— цифры выручки раздуваются за счёт субсидий, маркетплейсов и кэшбэков.
Поэтому в 2025 году «сравнять с рынком» — это уже не про «среднюю температуру», а про выбор правильной когорты: похожая модель монетизации, стадия развития, география, регуляторный контур. Хороший аналитик тратит больше времени не на расчёт, а на подбор адекватных аналогов.
3. Затратный подход: для активов, а не для живого бизнеса
Затратный подход отвечает на вопрос: «Сколько бы стоило создать такой бизнес с нуля — с теми же активами и инфраструктурой?» Это полезно, когда бизнес сильно «железный»: производство, недвижимость, инфраструктурные объекты.
Но в 2025 году основная ценность часто в том, что нельзя пощупать: продукт‑маркет‑фит, комьюнити, уникальные данные. Поэтому чистый затратный подход почти не отражает реальную картину. Его используют как нижнюю границу и для отдельных задач (залоги, страховка, споры), а не как главный аргумент при сделке.
Плюсы и минусы технологий и подходов в 2025 году
Автоматизированные сервисы и ИИ‑модели
Коротко: появились сервисы, которые за пару минут «прикидывают» стоимость компании на основе загруженной отчётности и открытых данных рынка. Звучит как магия, но в реальности это умный калькулятор.
Плюсы:
— быстрое получение вилки оценки;
— удобно для предварительных переговоров и внутренних решений;
— возможность прогнать десятки сценариев и чувствительность к параметрам.
Минусы:
— алгоритм не понимает нюансов: зависимость от ключевых людей, юридические риски, качество клиентов;
— данные часто устаревшие или усреднённые;
— нет профессиональной ответственности — ошибка останется на владельце.
Для малых сделок это рабочий инструмент. Для серьёзных M&A и выхода на фондовый рынок — всего лишь стартовая точка.
Классическая «ручная» оценка экспертами
Здесь работает команда: аналитики, оценщики, отраслевые эксперты. Они строят модели, разговаривают с менеджментом, проверяют данные. Это дольше и дороже, но даёт глубину.
Плюсы:
— можно учесть отраслевые и юридические особенности;
— качественный разбор рисков;
— результат, за который можно реально спорить в банке, суде или с инвестором.
Минусы:
— высокая стоимость для микробизнеса;
— человеческий фактор и возможные конфликты интересов;
— оценка быстро устаревает, если рынок очень волатилен.
Здесь особенно важна прозрачность: владелец должен понимать, как компания по оценке бизнеса цены формирует — за что он платит, какие этапы входят, есть ли сопровождение в переговорах.
Как выбирать подход к оценке и не переплачивать
На что опираться предпринимателю
Универсального рецепта нет, но можно придерживаться простой логики.
1. Цель.
Продавать компанию целиком или частично, брать кредит, привлекать фонд, делить доли с партнёром — в каждом случае набор методов и глубина проработки будут разными.
2. Размер и стадия.
Малый бизнес с предсказуемой выручкой можно оценить быстрее и дешевле, часто с акцентом на сравнительный подход. Стартап с ИИ‑продуктом, который только выходит на рынок, требует продвинутой доходной модели и анализа команды.
3. Риск‑аппетит сторон.
Чем более осторожен инвестор или банк, тем больше документов и независимых отчётов по оценке потребуется.
4. Сложность активов.
Если половина стоимости — в патентах, алгоритмах и уникальной клиентской базе, без серьёзной экспертизы в отрасли не обойтись.
Пример простой стратегии выбора
Если упростить, в 2025 году можно ориентироваться так:
1. Для мелких сделок и «прикинуть для себя» — автоматизированный сервис + укрупнённая экспертная проверка ключевых параметров.
2. Для привлечения инвестора на сид/seed — профессиональная финансовая оценка проектов для инвесторов с фокусом на сценариях роста и единицах экономики (unit‑economics).
3. Для сделок с банками и фондами — полная отчётность, несколько подходов (доходный + сравнительный минимум), независимый отчёт.
4. Для инфраструктурных объектов — комбинировать затратный подход с моделированием будущих потоков.
Таким образом, оценка инвестиционных проектов заказать «в лоб» по одному сценарию уже почти никто не решается — нужны сравнение и стресс‑тесты.
Современные тенденции в оценке бизнеса и проектов в 2025 году
1. ESG, устойчивость и регуляторные риски
Инвесторы всё чаще смотрят не только на цифры прибыли, но и на то, как бизнес зарабатывает эти деньги: экологические стандарты, отношение к сотрудникам, прозрачность управления. Нарушения превращаются не просто в штрафы, а в угрозу бизнес‑модели. Оценщики теперь добавляют к привычным финансовым метрикам ESG‑факторы и корректируют ставку дисконтирования под регуляторные риски.
2. Оценка данных и ИИ‑компоненты
Если раньше база клиентов значила «сколько людей в таблице», то теперь важны:
— глубина данных (поведение, история покупок, LTV);
— качество разметки;
— возможность легально использовать эти данные для обучения ИИ.
Компании с собственными качественными датасетами и сильными ML‑моделями получают премию к оценке — особенно там, где барьеры входа высокие. Это новый пласт, с которым оценщики только учатся работать системно.
3. Подписки, маркетплейсы и «экономика внимания»
Сервисы подписки, маркетплейсы и платформы со сложной монетизацией требуют других метрик:
— LTV/CAC;
— retention‑кривые;
— cohort‑анализ;
— доля повторных покупок.
Традиционная выручка за год уже мало что говорит. Внимание пользователя стало ключевым активом, и его стоимость нужно уметь считать. Поэтому оценка стоимости бизнеса услуги в digital‑сегменте всё чаще включают глубинный продуктовый и маркетинговый анализ.
4. Гибридный формат: «живой эксперт + цифровой слой»
В 2025 году в оценке побеждает не чистый ИИ и не «старый добрый Excel», а гибрид:
— ИИ‑системы обрабатывают массивы данных, подтягивают аналоги, строят базовые модели;
— эксперт вникает в историю компании, проверяет гипотезы, правит параметры.
Это экономит время и снижает стоимость услуги, но сохраняет главный плюс — осмысленную интерпретацию и ответственность.
Как не ошибиться, заказывая оценку в 2025 году
Практичные рекомендации
1. Чётко сформулировать задачу.
«Продажа доли партнёру» и «выход на институционального инвестора» — две разные истории, и формат отчёта будет отличаться.
2. Проверить методологию.
Попросите объяснить, какие подходы будут применяться и почему. Если вам продают «секретную магическую формулу», это повод насторожиться.
3. Сопоставить стоимость и глубину работы.
Дешёвая оценка — это обычно быстрая и по шаблону. Иногда это нормально, но важно понять, где именно вас «сократили».
4. Посмотреть на опыт в вашей отрасли.
Оценщик, который хорошо делает стройки, может растеряться в SaaS‑сервисах и наоборот.
5. Договориться о формате сопровождения.
Сам отчёт — половина дела. Не менее важно, готов ли консультант помогать в переговорах: объяснять логику оценки оппонентам, дорабатывать модель под их вопросы.
Оценка проектов: взгляд со стороны инвестора
Что особенно важно в 2025 году
Инвесторы в условиях турбулентности смотрят на три вещи:
1. Сценарность.
Один прогноз на 5 лет уже никого не убеждает. Нужны несколько траекторий и понимание, что будет, если рынок «подсядет» или появится сильный конкурент.
2. Качество управляющей команды.
Формально это не «число в модели», но ради сильной команды иногда готовы закрыть глаза на неидеальные метрики.
3. Структура сделки.
Оценка — это не только «какая цифра», но и «на каких условиях»: earn‑out, опционы, привязки к результатам.
Финансовая оценка проектов для инвесторов всё чаще включает не только цифры, но и текстовую часть: разбор рисков, сценарии управления кризисами, карту конкурентов.
Итоги: как подойти к оценке разумно
В 2025 году оценка — это не попытка найти «единственно верную цифру», а работа с диапазоном и вероятностями. Важно понимать, что вы покупаете, когда платите за оценку: скорость, глубину, экспертизу по отрасли или комплексный консалтинг.
Если вы предприниматель, разумный подход такой: определите цель, выберите уровень детализации, сравните несколько провайдеров и задайте им прямые вопросы о методах и ограничениях. Если вы инвестор — формализуйте свои критерии ещё до общения с оценщиком.
А если вы хотите всё сделать максимально прозрачно, логично обратиться к профессиональной команде и заранее обсудить, что именно вам нужно: одноразовый отчёт, регулярный апдейт стоимости или сопровождение всей сделки. В этом случае оценка инвестиционных проектов заказать и закрыть вопрос «на полке» уже не получится — придётся включиться в процесс, но зато результат действительно будет опорой для решений, а не красивой бумажкой.